李鑫 呂婭珊 本報(bào)記者 | 邵鵬璐

受國(guó)家發(fā)展改革委委托，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)具體實(shí)施評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作。帶著企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題，本報(bào)記者專訪了中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)審核評(píng)估服務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人。

突出防范風(fēng)險(xiǎn)主線

【資料圖】

持續(xù)完善評(píng)價(jià)框架設(shè)計(jì)

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：今年的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作對(duì)象為2021年度開展企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的7家機(jī)構(gòu)，平均得分與上一年度相比較為平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，評(píng)價(jià)結(jié)果較為客觀公允地反映了各家受評(píng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力和市場(chǎng)聲譽(yù)，受評(píng)機(jī)構(gòu)信用情況和勤勉盡責(zé)情況較好。一方面，為規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展，近年來(lái)金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展，從結(jié)果來(lái)看，此次評(píng)價(jià)年度受處罰評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)家數(shù)和次數(shù)有所減少，服務(wù)質(zhì)量在一定程度上得到了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及各業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜业恼J(rèn)可。另一方面，為充分落實(shí)五部門《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）相關(guān)要求，今年的評(píng)價(jià)框架和指標(biāo)設(shè)計(jì)在借鑒往年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大了對(duì)違約情形的評(píng)價(jià)力度，強(qiáng)化對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力的客觀評(píng)價(jià)。從結(jié)果來(lái)看，部分信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力有限，評(píng)級(jí)結(jié)果分布區(qū)分度不足。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：企業(yè)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作至今已連續(xù)開展7年，在國(guó)家發(fā)展改革委指導(dǎo)下，我們主要開展了以下幾方面工作。一是協(xié)助國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新依托信用管理手段完善企業(yè)債券市場(chǎng)管理，對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)施“年度信用評(píng)價(jià)+日常行為管理”，推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作從無(wú)到有、由表及里，搭建起完整的評(píng)價(jià)框架和指標(biāo)體系。二是結(jié)合每年企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的新情況新特點(diǎn)，在定期向各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)摸底調(diào)研基礎(chǔ)上，研究?jī)?yōu)化評(píng)價(jià)方案和評(píng)價(jià)指標(biāo)，完善評(píng)價(jià)體系，促使評(píng)級(jí)結(jié)果能夠更加客觀、準(zhǔn)確地展現(xiàn)受評(píng)機(jī)構(gòu)的制度建設(shè)、業(yè)務(wù)能力和市場(chǎng)評(píng)價(jià)等情況。三是具體組織實(shí)施信用評(píng)價(jià)工作，包括制定詳細(xì)工作計(jì)劃，發(fā)布工作通知，遴選評(píng)價(jià)評(píng)分的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，溝通省發(fā)展改革部門、受評(píng)機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資者、市場(chǎng)專家等主體并發(fā)送回收評(píng)價(jià)表，開展違約率、利差等指標(biāo)數(shù)據(jù)核驗(yàn)，收集匯總評(píng)價(jià)表后進(jìn)行綜合性評(píng)分評(píng)價(jià)，扎實(shí)高效推進(jìn)信用評(píng)價(jià)各項(xiàng)工作。四是做好評(píng)價(jià)結(jié)果的報(bào)告和反饋，評(píng)價(jià)結(jié)果發(fā)布后我們逐一反饋各家受評(píng)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)表現(xiàn)、得失分以及需要改進(jìn)的問題，推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和評(píng)級(jí)結(jié)果區(qū)分度，助力評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警作用，加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范。

今年評(píng)價(jià)工作重點(diǎn)突出防范風(fēng)險(xiǎn)主線，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系作了進(jìn)一步優(yōu)化。一是突顯風(fēng)險(xiǎn)防控和預(yù)警核心，提升風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)賦值權(quán)重，體現(xiàn)投資人導(dǎo)向的評(píng)價(jià)方向。本次評(píng)價(jià)突顯“風(fēng)險(xiǎn)防控”核心，新增違約率檢驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警兩大類指標(biāo)，同時(shí)提升其賦值權(quán)重。同時(shí)，充分考慮評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)的角色定位，體現(xiàn)“投資人評(píng)價(jià)”的導(dǎo)向作用。二是突出考察評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，增設(shè)相關(guān)考察板塊。本次評(píng)價(jià)增設(shè)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”板塊，考慮到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和主承銷商在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債券融資的職能定位有所區(qū)別和側(cè)重，重新整合原有指標(biāo)，形成“履職能力建設(shè)”“債券業(yè)務(wù)開展”和“內(nèi)控機(jī)制”等7類指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。三是側(cè)重客觀評(píng)價(jià)，進(jìn)一步提升評(píng)價(jià)指標(biāo)的有效性。本次評(píng)價(jià)工作對(duì)指標(biāo)框架結(jié)構(gòu)和賦值權(quán)重同步進(jìn)行調(diào)整，著重凸顯客觀指標(biāo)評(píng)分，以進(jìn)一步體現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的客觀性和公正性，降低人為干預(yù)及主觀評(píng)分對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響。

科學(xué)設(shè)置四大板塊

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：本次評(píng)價(jià)指標(biāo)主要為“風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)（40分）”“信用行為指標(biāo)（20分）”“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（24分）”和“省發(fā)展改革委、機(jī)構(gòu)及專家評(píng)價(jià)指標(biāo)（16分）”四大板塊。

風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)主要考察受評(píng)機(jī)構(gòu)企業(yè)債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約情況和違約發(fā)生時(shí)的履職情況，以及發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)時(shí)跟蹤和處置及時(shí)性等，包括違約率檢驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力、評(píng)級(jí)調(diào)整和分布等指標(biāo)。信用行為指標(biāo)主要考察受評(píng)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)開展中出現(xiàn)的失信失職行為及社會(huì)征信狀況，包括業(yè)務(wù)合規(guī)和失信失職行為管理情況、在全國(guó)信用信息共享平臺(tái)或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律機(jī)構(gòu)的不良記錄等負(fù)面行為處置情況。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要考察受評(píng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)制度與人才隊(duì)伍建設(shè)情況，包括“履職能力建設(shè)”“債券業(yè)務(wù)開展”和“內(nèi)控機(jī)制”等7項(xiàng)指標(biāo)。省級(jí)發(fā)展改革委、機(jī)構(gòu)及專家評(píng)價(jià)指標(biāo)集合了省級(jí)發(fā)展改革部門、投資者、企業(yè)債券發(fā)行人、主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等有關(guān)機(jī)構(gòu)及相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍?duì)受評(píng)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)。

今年信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置依然堅(jiān)持客觀公正、科學(xué)規(guī)范、定量與定性相結(jié)合的原則，亮點(diǎn)在于設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)板塊且分?jǐn)?shù)權(quán)重占比最高（40分），突出了風(fēng)險(xiǎn)防控主線，積極落實(shí)建立健全“早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對(duì)、早處置”的風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制等相關(guān)工作要求，較為全面客觀地體現(xiàn)了各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：本次評(píng)價(jià)體系增設(shè)了“風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)”板塊，該部分指標(biāo)設(shè)置較之前著重提升了客觀分值權(quán)重，強(qiáng)化對(duì)受評(píng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力的客觀評(píng)價(jià)。包括違約率檢驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、級(jí)別調(diào)整、級(jí)別分布、評(píng)級(jí)檢驗(yàn)、評(píng)級(jí)結(jié)果有效性和主動(dòng)評(píng)級(jí)7項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。從評(píng)價(jià)結(jié)果看，風(fēng)險(xiǎn)防控指標(biāo)在4個(gè)指標(biāo)板塊中得分率最低，總分40分，受評(píng)機(jī)構(gòu)平均分為28.79分，平均得分率為71.96%，其中級(jí)別調(diào)整和級(jí)別分布平均得分率最低，分別為39.29%和35.71%，遠(yuǎn)低于該板塊平均得分率。

一是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)違約主體提前預(yù)警的能力較弱，反映該部分評(píng)價(jià)指標(biāo)為“違約率檢驗(yàn)”，平均得分率為74.37%，有4家主體違約前未能在提前6個(gè)月采取評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)整，半數(shù)以上受評(píng)機(jī)構(gòu)均有1~3家主體違約前未采取相關(guān)評(píng)級(jí)調(diào)整，有4家受評(píng)機(jī)構(gòu)存在高評(píng)級(jí)債券違約率發(fā)生倒掛的情形，且個(gè)別機(jī)構(gòu)倒掛次數(shù)達(dá)到3次，受評(píng)機(jī)構(gòu)所評(píng)同一級(jí)別的違約偏離度存在分化。二是信用級(jí)別大幅調(diào)整次數(shù)明顯增加，反映該部分評(píng)價(jià)指標(biāo)為“級(jí)別調(diào)整”，平均得分率為39.29%，今年評(píng)價(jià)中對(duì)同一受評(píng)對(duì)象一次調(diào)整大于或等于3個(gè)子集的發(fā)行人主體數(shù)量為62家，比上一年度增加59家，4家受評(píng)機(jī)構(gòu)信用級(jí)別大幅調(diào)整的發(fā)行人家數(shù)集中在11~17家，明顯高于上一年度同期數(shù)據(jù)。三是評(píng)級(jí)分布區(qū)分度不足，反映該部分評(píng)價(jià)指標(biāo)為“級(jí)別分布”，平均得分率為35.71%。7家受評(píng)機(jī)構(gòu)中，只有個(gè)別機(jī)構(gòu)個(gè)體信用水平各檔分布占比在5%以上的檔數(shù)為7檔，半數(shù)受評(píng)機(jī)構(gòu)上述檔數(shù)為3檔，集中在AA、AA+、AAA級(jí)，評(píng)級(jí)分布較為集中現(xiàn)象突出。

加強(qiáng)日常信用評(píng)價(jià)

持續(xù)強(qiáng)化評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：結(jié)合歷年的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)方案和五部門聯(lián)合發(fā)布的《通知》，一方面，各家受評(píng)機(jī)構(gòu)在信用評(píng)價(jià)過(guò)程中的表現(xiàn)差異較大、特點(diǎn)不一?？傮w而言，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和審視評(píng)價(jià)結(jié)果反映出的問題，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，建立健全內(nèi)控管理各項(xiàng)制度，加強(qiáng)人才隊(duì)伍尤其是分析師隊(duì)伍建設(shè)，優(yōu)化評(píng)級(jí)體系方法，提升業(yè)務(wù)開展和創(chuàng)新能力，全面提升評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合規(guī)展業(yè)水平。另一方面，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真對(duì)照、扎實(shí)落實(shí)《通知》各項(xiàng)要求，重點(diǎn)按照文件中的“23個(gè)應(yīng)當(dāng)、4個(gè)不得”開展企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性，加快完善以評(píng)級(jí)質(zhì)量為核心的評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提高信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)方法模型和工作底稿的關(guān)注，強(qiáng)化評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性、謹(jǐn)慎性和穩(wěn)定性核查評(píng)估，引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)拓寬評(píng)級(jí)結(jié)果的區(qū)分度，加強(qiáng)數(shù)據(jù)資源收集和信息化建設(shè)，扎實(shí)提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為債券市場(chǎng)的“看門人”，通過(guò)發(fā)布企業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)狀況，向債券市場(chǎng)各方參與者揭示信用風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮預(yù)警功能。這需要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)注重修煉內(nèi)功、合規(guī)展業(yè)，堅(jiān)持行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不斷審視評(píng)級(jí)理念、方法、體系，改善評(píng)級(jí)質(zhì)量和服務(wù)能力，準(zhǔn)確揭示受評(píng)對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)評(píng)級(jí)行業(yè)整體公信力。為切實(shí)防范企業(yè)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對(duì)、早處置的“五早”風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，當(dāng)前尤其需要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)揮更加突出的作用，對(duì)發(fā)生可能影響受評(píng)企業(yè)償債能力的重大事項(xiàng)時(shí)，及時(shí)啟動(dòng)跟蹤評(píng)級(jí)程序，提前充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，客觀公允呈現(xiàn)評(píng)級(jí)結(jié)果，確保預(yù)警功能不失靈、不滯后、不下線。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)：根據(jù)五部門發(fā)布《通知》，為未來(lái)企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)管理和信用評(píng)價(jià)等工作指明了方向，下一步，我們將在國(guó)家發(fā)展改革委的指導(dǎo)下，按照《通知》要求，高質(zhì)量地推進(jìn)信用評(píng)價(jià)等工作。一是持續(xù)優(yōu)化年度評(píng)價(jià)指標(biāo)。結(jié)合企業(yè)債券市場(chǎng)情況，充分考量《通知》立足提升信用評(píng)級(jí)質(zhì)量，強(qiáng)化評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性、謹(jǐn)慎性和穩(wěn)定性，通過(guò)信息技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和作業(yè)效率等要求，將相關(guān)因素融入下年信用評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系之中，通過(guò)對(duì)評(píng)級(jí)方法模型和評(píng)級(jí)結(jié)果的進(jìn)一步關(guān)注，持續(xù)完善評(píng)價(jià)指標(biāo)和實(shí)施方案，進(jìn)一步提高評(píng)價(jià)結(jié)果的科學(xué)性、準(zhǔn)確性、適用性，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。二是加強(qiáng)日常監(jiān)督。在注冊(cè)審核過(guò)程及存續(xù)期內(nèi)加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量的關(guān)注和合理性的審核，在審核環(huán)節(jié)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果做出問詢和檢驗(yàn)，同時(shí)加強(qiáng)存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)于存在不誠(chéng)信、不專業(yè)行為的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，將其記入企業(yè)債券中介機(jī)構(gòu)信用檔案，并納入下一年度評(píng)價(jià)。三是做好評(píng)價(jià)結(jié)果的運(yùn)用。及時(shí)向受評(píng)機(jī)構(gòu)反饋評(píng)價(jià)結(jié)果，指導(dǎo)其提高評(píng)級(jí)工作的規(guī)范性和科學(xué)性，更好發(fā)揮和落實(shí)監(jiān)管督導(dǎo)作用，同時(shí)聽取受評(píng)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)成員對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果方面的意見建議，提高評(píng)價(jià)工作質(zhì)量，指導(dǎo)下一年的評(píng)價(jià)工作，優(yōu)化評(píng)價(jià)指標(biāo)，科學(xué)制定評(píng)價(jià)方案，不斷促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)健康發(fā)展。