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隨著美國接連加息，為了維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，香港金管局自5月12日以來不斷出手買入港元。截至7月21日，香港金管局共買入1700多億港元，銀行體系總結(jié)余相應(yīng)下降至大約1650多億港元的水平。

根據(jù)聯(lián)系匯率制度，若市場(chǎng)對(duì)港元的需求增加，港元匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)至7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局會(huì)應(yīng)銀行要求買入美元賣出港元，使銀行體系總結(jié)余（貨幣基礎(chǔ)的一個(gè)組成部份）增加及港元拆息下跌，從而令港元匯率穩(wěn)定于7.75至7.85的區(qū)間內(nèi)；若市場(chǎng)對(duì)港元的需求減少，港元匯率轉(zhuǎn)弱至7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，香港金管局會(huì)應(yīng)銀行要求買入港元賣出美元，使銀行體系總結(jié)余減少及推高港元利率，港元匯率隨之穩(wěn)定于7.75至7.85的區(qū)間內(nèi)。

7月22日，香港金管局總裁余偉文在香港金管局官網(wǎng)撰文《重溫聯(lián)系匯率制度的設(shè)計(jì)及運(yùn)作》指出，隨著美國持續(xù)加息，未來一段日子，可能會(huì)繼續(xù)見到香港金管局承接港元沽盤及銀行體系總結(jié)余下降的報(bào)道。但這些情況是聯(lián)匯制度的設(shè)計(jì)和預(yù)期之內(nèi)，毋需擔(dān)心。

“香港金管局多年來在金融及銀行體系建立了強(qiáng)大的緩沖和抗震能力，香港外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大（高達(dá)4400多億美元），相當(dāng)于港元貨幣基礎(chǔ)約1.7倍，是聯(lián)匯制度的堅(jiān)實(shí)后盾。金管局絕對(duì)有能力及決心，繼續(xù)維持聯(lián)匯制度，以及香港貨幣及金融穩(wěn)定。香港不需亦無意更改聯(lián)匯制度。” 余偉文說。

對(duì)于息率走勢(shì)，余偉文表示，在聯(lián)匯制度下，港元拆息水平一般會(huì)趨近美元息率，同時(shí)亦會(huì)受到本地市場(chǎng)港元資金供求的影響。參考以往經(jīng)驗(yàn)，包括美國對(duì)上一次于2015至2018年的加息周期，港元拆息未必會(huì)立即完全跟隨美息上調(diào)。港元拆息逐步隨著美息上升是聯(lián)匯制度下的正?，F(xiàn)象，大家毋需擔(dān)心。還有一點(diǎn)要注意的是，雖然銀行體系總結(jié)余是反映銀行體系流動(dòng)性的重要指標(biāo)，但港元拆息是否上升并不完全取決于總結(jié)余的特定水平，因?yàn)槊總€(gè)加息周期的情況及市場(chǎng)因素都不盡相同，不可一概而論。

至于銀行息率，余偉文進(jìn)一步表示，銀行會(huì)因應(yīng)本身的資金成本結(jié)構(gòu)及其他有關(guān)的考慮，決定調(diào)整息率的時(shí)機(jī)及幅度。市民在作出置業(yè)、按揭或其他借貸決定時(shí)，必須小心評(píng)估及管理有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

7月4日，央行公布了兩項(xiàng)和香港有關(guān)的新的金融對(duì)外開放政策，其中一項(xiàng)政策為建立人民幣與港幣之間的常備互換安排。對(duì)于近期有人將香港金管局月初與中國人民銀行貨幣互換協(xié)議的優(yōu)化措施描繪為影響聯(lián)匯制度的一大風(fēng)險(xiǎn)因素，余偉文也作出回應(yīng)。

余偉文表示，中國人民銀行與香港金管局簽訂貨幣互換協(xié)議的主要目的，是支持香港離岸人民幣市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，與聯(lián)匯制度無關(guān)。環(huán)顧全球，央行或貨幣當(dāng)局之間簽訂貨幣互換協(xié)議實(shí)屬常見。就人民幣而言，中國人民銀行已累計(jì)與40個(gè)國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署過雙邊本幣互換協(xié)議。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在債券通5周年論壇暨互換通發(fā)布儀式上介紹上述政策時(shí)表示，中國人民銀行與香港金管局將雙方已建立的貨幣互換機(jī)制升級(jí)為常備互換安排，升級(jí)后協(xié)議無需再續(xù)簽，也即將長期有效，互換規(guī)模從5000億元人民幣擴(kuò)大至8000億元人民幣，互換流程進(jìn)一步優(yōu)化，資金使用更加便利。這也是中國人民銀行第一次簽署常備互換協(xié)議。