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新動(dòng)態(tài):半夏投資李蓓“閉麥”后首發(fā)聲:不能對(duì)某一類資產(chǎn)有“執(zhí)念”

時(shí)間:2022-07-30 21:40:08       來(lái)源:澎湃新聞

“我覺(jué)得短期沒(méi)有大家想的那么差,中期也沒(méi)有大家想象的那么好?!?月28日晚,半夏投資創(chuàng)始人、基金經(jīng)理李蓓在一場(chǎng)線上直播中對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)表達(dá)了自己的看法。

李蓓深耕宏觀對(duì)沖基金投資超10年,據(jù)中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù),半夏投資的管理規(guī)模已經(jīng)邁進(jìn)百億陣列。而李蓓本人也作為財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的“大V”,頻繁引起市場(chǎng)關(guān)注,在6月底于公眾號(hào)上稱“退出公共輿論不再公開(kāi)發(fā)言”。這也是她“閉麥”后的罕見(jiàn)公開(kāi)發(fā)聲。


(資料圖片僅供參考)

保證投資組合內(nèi)資產(chǎn)的分散性和低相關(guān)

在談到市場(chǎng)時(shí),李蓓覺(jué)得短期沒(méi)有大家想的那么差,中期也沒(méi)有大家想象的那么好。

在李蓓看來(lái),利率是一切資產(chǎn)價(jià)格的根基,而今年其實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)了股票的波動(dòng),不是周期和利率。因此利率的趨勢(shì)不大,但是股票波動(dòng)較為明顯。

短期來(lái)看,李蓓認(rèn)為,從中觀和微觀的數(shù)據(jù)上已經(jīng)能夠觀察到基建強(qiáng)度的顯著上升。同時(shí)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退也沒(méi)有來(lái)得這么快,最近商品市場(chǎng)出現(xiàn)一些明顯的反彈,可能是對(duì)大家之前太悲觀的預(yù)期給出了修正。

李蓓認(rèn)為,在新能源產(chǎn)業(yè)、新能源汽車這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上,中國(guó)都建立了很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)?!拔矣X(jué)得所謂的不樂(lè)觀,它就是周期。周期就是指經(jīng)濟(jì)上升了一段時(shí)間,它一定會(huì)有一段時(shí)間的收縮,這個(gè)是必然規(guī)律?!?/p>

李蓓指出,對(duì)于投資者而言,保證投資組合內(nèi)資產(chǎn)的分散性和低相關(guān),不過(guò)分追高、追熱點(diǎn)是抗擊風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

不能對(duì)某一類資產(chǎn)有“執(zhí)念”

李蓓認(rèn)為,宏觀對(duì)沖基金有兩大典型特征,一是跨資產(chǎn)類別,即對(duì)股票、債券、大宗商品等同時(shí)進(jìn)行投資;二是投資多向化,既可以做多亦可以做空,還可以做對(duì)沖和套利。此外,宏觀對(duì)沖基金的本質(zhì)是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、資產(chǎn)價(jià)格規(guī)律的把握,并在微觀和中觀角度對(duì)宏觀走勢(shì)進(jìn)行印證,提高投資勝率和收益率。

李蓓進(jìn)一步表示,做好宏觀對(duì)沖基金,需要把握好資金流和貨物流。資金流不僅僅包括信貸、貨幣增速,還要從結(jié)構(gòu)上思考資金終端流向。貨物流則要對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)中庫(kù)存、開(kāi)工率的上升與下降進(jìn)行把控,這背后反映了參與者的相關(guān)預(yù)期和判斷,再將兩者綜合考量才能對(duì)市場(chǎng)有更精準(zhǔn)、更前瞻的定位。

“基金經(jīng)理應(yīng)該看到更大的市場(chǎng)圖景,在多個(gè)資產(chǎn)中做出最優(yōu)選擇,不能對(duì)某一類資產(chǎn)有‘執(zhí)念’?!崩钶碚f(shuō),純多頭的策略并不真正符合資產(chǎn)配置的本質(zhì)。

不要害怕踏空

對(duì)于自己的投資特點(diǎn),李蓓總結(jié)為擅長(zhǎng)逃頂、容易踏空。

李蓓多次強(qiáng)調(diào)不要害怕踏空。她表示,股票多頭基金經(jīng)理害怕踏空,但她并不怕,因?yàn)楹暧^投資并不需要抓到每一波行情,不必承擔(dān)太大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

“是有能力圈的限制,但是還利用了自己的優(yōu)勢(shì)。就比方消費(fèi)品和互聯(lián)網(wǎng)跟我沒(méi)關(guān)系,你得承認(rèn)世界上有一些錢是賺不到,有一些錢是很扎手的,你就離它遠(yuǎn)一點(diǎn),你不要怕人家嘲笑你踏空?!崩钶碚f(shuō)。

在此前的月報(bào)中,李蓓也提及了踏空。她當(dāng)時(shí)稱,因?yàn)檎`判外資對(duì)A股的資金流動(dòng)方向,沒(méi)能取得收益。由于中美的存在階段性經(jīng)濟(jì)動(dòng)量,經(jīng)濟(jì)小周期的錯(cuò)位,外資大量流入,將A股作為全球動(dòng)蕩時(shí)的階段性避險(xiǎn)所在地。于是,外資流入和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)加倉(cāng)共振,A股單月大幅上漲。當(dāng)時(shí)她踏空了那個(gè)月的A股上漲。

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