8月12日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），明確保險(xiǎn)公司無(wú)固定期限資本債券的核心要素、發(fā)行管理等規(guī)定，自2022年9月9日起實(shí)施。《通知》亦明確，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司不得發(fā)行無(wú)固定期限資本債券。

此前，央行與原保監(jiān)會(huì)在2015年1月聯(lián)合印發(fā)了2015年第3號(hào)公告，允許保險(xiǎn)公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行資本補(bǔ)充債券補(bǔ)充附屬一級(jí)資本。在3號(hào)公告框架下，央行、銀保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)范。

(相關(guān)資料圖)

可見(jiàn)的是，償二代二期規(guī)則及系列政策已正式“落地”，在監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)下，保險(xiǎn)公司保費(fèi)承壓，且償付能力面臨更高要求。對(duì)于險(xiǎn)企而言，《通知》將使其資本補(bǔ)充渠道得以拓寬，償付能力有望增強(qiáng)。

所謂無(wú)固定期限資本債券，又稱永續(xù)債，是指保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒(méi)有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。

《通知》明確，保險(xiǎn)公司可通過(guò)發(fā)行無(wú)固定期限資本債券補(bǔ)充核心二級(jí)資本，

。保險(xiǎn)公司發(fā)行的無(wú)固定期限資本債券應(yīng)當(dāng)含有減記或轉(zhuǎn)股條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，無(wú)固定期限資本債券應(yīng)當(dāng)實(shí)施減記或轉(zhuǎn)股。

保險(xiǎn)公司減記和轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件包括持續(xù)經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件和無(wú)法生存觸發(fā)事件。

：一是中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)為若不進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，保險(xiǎn)公司將無(wú)法生存；二是相關(guān)部門(mén)認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門(mén)注資或提供同等效力的支持，保險(xiǎn)公司將無(wú)法生存。

《通知》指出，會(huì)計(jì)分類為權(quán)益工具的無(wú)固定期限資本債券，應(yīng)當(dāng)設(shè)定無(wú)法生存觸發(fā)事件；會(huì)計(jì)分類為金融負(fù)債的無(wú)固定期限資本債券，應(yīng)當(dāng)同時(shí)設(shè)定持續(xù)經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件和無(wú)法生存觸發(fā)事件。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司發(fā)行的無(wú)固定期限資本債券，贖回后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，不能贖回；支付利息后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，當(dāng)期利息支付義務(wù)應(yīng)當(dāng)取消。保險(xiǎn)公司無(wú)法如約支付利息時(shí)，無(wú)固定期限資本債券的投資人無(wú)權(quán)向人民法院申請(qǐng)對(duì)保險(xiǎn)公司實(shí)施破產(chǎn)。

在信披方面，《通知》要求，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分、及時(shí)披露無(wú)固定期限資本債券相關(guān)信息，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地揭示無(wú)固定期限資本債券的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于次級(jí)性風(fēng)險(xiǎn)、利息取消風(fēng)險(xiǎn)、減記損失風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)。

《通知》還指出，發(fā)行人或投資人可聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)無(wú)固定期限資本債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。投資人應(yīng)當(dāng)提高內(nèi)部評(píng)級(jí)能力，對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行的無(wú)固定期限資本債券的投資風(fēng)險(xiǎn)作出獨(dú)立判斷。并且，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)提升無(wú)固定期限資本債券的市場(chǎng)化定價(jià)程度，增強(qiáng)對(duì)各類投資者的吸引力，切實(shí)提高保險(xiǎn)公司資本吸收損失的能力。

中國(guó)人民銀行對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行包括無(wú)固定期限資本債券在內(nèi)的資本補(bǔ)充債券實(shí)行余額管理。在核定余額有效期內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，發(fā)行人存續(xù)資本補(bǔ)充債券余額不得超過(guò)核定額度。

有機(jī)構(gòu)在征求意見(jiàn)時(shí)提出，建議放寬保險(xiǎn)公司持有其他保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充債券和符合中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)要求的次級(jí)定期債務(wù)的余額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的20％這一比例限制。不過(guò)，兩部門(mén)未采納這一建議。央行、銀保監(jiān)會(huì)表示，3號(hào)公告中規(guī)定，保險(xiǎn)公司持有其他保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充債券和符合中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)要求的次級(jí)定期債務(wù)的余額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的20％?？紤]到無(wú)固定期限資本債券具有較強(qiáng)的資本屬性，為有效防范風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?，不宜再放寬此限制?